Virtual TR-DOS - это гигантский архив TR-DOS софта для эмуляторов и реального ZX Spectrum. Tакже на моем сайте вы найдете большущую подборку синклеровской прессы,лучшие эмуляторы ZX Spectrum для PC, различные утилиты для упрощенияработы с эмуляторами и многое другое. Paul Pavlov.

События на рынке рублевых долгов (в том числе и вексельном) наминувшей неделе развивались столь же негативно, как и в секторекорпоративных акций.

Ожиданиям участников рынка на рост цен долговыхбумаг после повышения ставки рефинансирования 19 мая до 50% годовыхне суждено было сбыться: падение рынка продолжалось ускореннымитемпами вплоть до 27 мая. По мнению специалистов ИК "Регион",отчасти такому развитию событий способствовали крайне низкие остаткизарезервированных средств в торговой системе ГКО, составившие25 мая всего 500 млн. рублей. К традиционному аукциону в средууровень доходностей по годовым бумагам составил 60%. По итогамаукциона, доходность ГКО по цене отсечения составила 66% (57%на бумаги аналогичного срока по результатам торгов во вторник).Проведенные ЦБ в этот же день с целью доразмещения оставшихсябумаг вторичные торги привели к еще большему росту доходностигособлигаций - до 80-85% годовых. В унисон с движением котировокпо ГКО падали и цены на банковские векселя, приблизившиеся понаиболее надежным позициям к отметке 90% годовых. Повышение ставкирефинансирования до 150% годовых привело к некоторой стабилизациицен: к пятнице доходность "длинных" ГКО остановилась на 60-65%годовых, по банковским векселям высокой категории надежности (Альфа-банк,СБС-Агро) она составила около 70%, а по векселям "Газпрома" -75-80%. Ликвидность вексельного рынка тем не менее не повысилась.По мнению специалистов ИК "Регион", в связи со значительной дестабилизациейрынка, вновь весьма интересным и доходным становится проведениеарбитражных сделок без длительной заморозки денежных средств междуразличными вексельными площадками. Это объясняется тем, что информацияна вексельном рынке распространяется неравномерно, различны субъективныеоценки ценности векселей, надежности и ликвидности различных векселедателей.Особенно остро это проявляется в моменты резкого изменения доходностей,когда отдельные операторы не успевают адекватно реагировать напроисходящие на рынке события, что вызывает значительный разброскотировок. Об уровне разброса котировок говорит тот факт, чтобумаги одних и тех же эмитентов на аналогичные сроки предлагаютсяк продаже и под 40, и под 100% годовых. Это свидетельствует опрактически полной дестабилизации вексельного рынка и потере имликвидности. При резком росте доходностей большинство операторовсвернули операции с банковскими векселями и ожидают дальнейшегоразвития событий. Понижение кредитного рейтинга российских долговыхобязательств в пятницу стало очередным негативным фактором длявсего российского рынка ценных бумаг, в том числе и вексельного.AK&M