Virtual TR-DOS - это гигантский архив TR-DOS софта для эмуляторов и реального ZX Spectrum. Tакже на моем сайте вы найдете большущую подборку синклеровской прессы,лучшие эмуляторы ZX Spectrum для PC, различные утилиты для упрощенияработы с эмуляторами и многое другое. Paul Pavlov.

Появление пяти индексов РТС отражает смутные времена на фондовом рынке.

ПРОШЕДШАЯ неделя была знаменательна тем, что появилосьуже пять индексов, рассчитываемых в Российской торговой системе(РТС). Подобное изобилие индикаторов обусловлено стремлениемпредоставить инвесторам максимально полную и оперативную информациюо состоянии рынка.

"Болтанка", наблюдавшаяся на всех секторах российскогофондового рынка в течение последних двух недель, еще раз подтвердилаправоту пессимистов, утверждавших с самого начала, что последствияобщемирового кризиса невозможно преодолеть одним махом. Вспомним,что в течение последних недель рынок корпоративных ценныхбумаг неоднократно начинал, казалось бы, окончательно "приходитьв себя", а потом столь же уверенно и неотвратимо обваливался.

Причины последнего обострения ситуации, как, впрочем, ивсех предыдущих провалов, специалисты видят в проявлении невнутренних, а внешних факторов. Вице-президент РТС АлексейТелятников объясняет недавний откат отечественного рынка тем,что в конце ноября в США произошло падение цен на акции, имногие инвесторы, в расчете на выгодную покупку, направилисвои капиталы именно туда. В начале декабря цены на американскомрынке стабилизировались. Соответственно спекулянтам там сталонечего делать и они вновь обратили свое внимание на российскийрынок, где в результате уменьшения спроса акции подешевели.

Понятно, что даже при "штормящем" рынке пять индексов -явление временное. В перспективе РТС предполагает ограничитьсятремя, определяемыми по измененной методике усреднения: посовершенным сделкам интервал расчета составит один час, апо выставляемым котировкам - одну минуту.

Если в колебаниях корпоративного сектора рынка, как считаютэксперты, "виновата заграница", то четырехдневный провал рынкагосударственных обязательств целиком и полностью произошелпо внутренним причинам. По словам начальника аналитическойслужбы ММВБ Вениамина Симонова, "кризисный фон был несколькоискусственно перенесен на рынок ГКО". Более того, экспертысчитают, что часть крупных дилеров сознательно спровоцировалаигру на понижение.

Но кроме хитроумных интриг спекулянтов, на поведение рынкагосбумаг оказали влияние и неподконтрольные отдельным игрокам"природные явления": озвученная председателем ЦБ Сергеем Дубининымдекларация о невмешательстве напрямую Банка России в деларынка, заявление первого вице-премьера Анатолия Чубайса оподготовке дополнительного пакета финансовых мер, рост курсадоллара, наконец, общая легкая лихорадка в преддверии предстоящейденоминации.

Наиболее восприимчивыми к "погоде" российского рынка оказалисьиностранцы. Если в октябре доля нерезидентов составляла около37% от общего объема рынка ГКО, то в ноябре этот показательуменьшился до 12%.

Дрогнули нервы и у некоторых отечественных участников рынкагособлигаций, приобретающих ГКО в качестве инструмента поддержанияликвидности, а не для краткосрочных спекуляций. Часть банковдаже отказалась от почетного звания первичных дилеров. Однако,считает В. Симонов, вывод средств с этого рынка как нерезидентами,так и своими отчасти носит запланированный характер: идетпроцесс фиксации прибыли в конце финансового года.

Ну и, наконец, падение рынка ГКО было обусловлено действиемеще одного фундаментального фактора, о неотвратимости проявлениякоторого специалисты предупреждали еще год назад. Речь идетоб искусственном подавлении Минфином ставок по ГКО, преследующемцель "подогнать" стоимость госдолга до 15%, что соответствуетпроекту бюджета на 1998 год.

Когда в свое время был назван "идеал" ставки ГКО, которыйправительство намеревалось достичь любыми средствами, экспертыпредсказывали, что рынок лишь на какое-то время подчинитсянасилию, а потом все равно "рванет". Вот он и рванул, выбравдля этого самый неподходящий момент.

Впрочем, с конца прошлой недели в обоих секторах фондовогорынка наметился перелом и появились признаки роста. Но теперьдаже бывшие оптимисты осторожны в своих прогнозах и соглашаютсяс тем, что, прежде чем окончательно стабилизироваться, рынокеще неоднократно может быть подвержен колебаниям.