Virtual TR-DOS - это гигантский архив TR-DOS софта для эмуляторов и реального ZX Spectrum. Tакже на моем сайте вы найдете большущую подборку синклеровской прессы,лучшие эмуляторы ZX Spectrum для PC, различные утилиты для упрощенияработы с эмуляторами и многое другое. Paul Pavlov.

Региональные долгиїне продаются.

Минфин не против муниципальных облигаций, но инвесторы их братьне торопятся.

Специалисты финансового агентства "Си-бондс" анализируют "за" и "против"рынка муниципальных долгов в России.

Если судить о рынке долговых бумаг регионов по выступлениям заместителяминистра финансов Бэллы Златкис, то можно проследить улучшение отношенияМинфина к этому сектору рынка. Замминистра указала на некоторые"направления" на рынке облигаций регионов.

По ее словам, уже сейчас есть 10-15 регионов, которые могут выйти нарынок публичного долга, и им можно давать деньги взаймы. Кажется, что здесьтакого? Но вспомним, что говорила она же на прошлогодней конференции"Регионы и города России: возможности и перспективы заимствований" (май2002 года): "Половина субъектов федерации в настоящее время находится всостоянии дефолта по тем или иным видам своих обязательств".

"У половины субъектов федерации есть долги, которые не урегулированы, иу 20-30% из них долги и не урегулируются", - отметила Бэлла Златкис. Онапризвала представителей регионов не бояться решать эти проблемы,рассматривать их "как нормальную финансовую работу" и договариваться синвесторами. При этом при реструктуризации долга важным, подчеркнула она,является обеспечение его торгуемости и поддержание определенного уровнядоходности. Златкис сказала, что в настоящее время по федеральным долгамполе расчищено, и регионы имеют возможность работать с инвесторами на своемуровне.

Противоречия здесь нет (у нас только 89 субъектов федерации, не считаягородов). Но важно, как подана информация: в первом случае - позитивно, аво втором - негативно. Более того, Бэлла Златкис перед конференциейзаявила, что на данный момент есть только 7 "проблемных" регионов, но ни уодного из них "нет такой ситуации, при которой он физически не сможетзаплатить".

Вывод: Минфин не против массового выхода регионов и городов на публичныйрынок облигаций. Более того, по словам Бэллы Златкис, мы вступили в период,когда именно регионы станут лидерами по вводу новых инструментов, но Минфинсчитает, что на рынок еврооблигаций большинству регионов пока еще рано. Какзаявила Бэлла Златкис, только небольшое количество регионов могутпотенциально выйти на рынок еврооблигаций (не называя конкретно субъекты,можно было понять, что речь идет о Москве и Питере). Остальным пока тударано.

Однако Минфин делает упор на развитие внутреннего рынка муниципальныхоблигаций и намерен проводить работу по информационной прозрачностирегионов и городов.

В своих выступлениях Бэлла Ильинична затронула и тему информационнойпрозрачности регионов. По ее оценкам, долг субъектов федерации в ценныхбумагах составляет 14% от всего долга, остальное - "интимные записки".Поэтому нужна большая прозрачность в этом вопросе. В частности, оназаявила, что учет региональных долговых обязательств будет осуществляться вДолговой книге. Соответствующий проект Минфин внесет в правительство всамое ближайшее время. Долговая книга должна быть доступна широкому кругуучастников рынка, в частности, ее планируется публиковать в Интернете.Бэлла Златкис обещала, что более подробно этот "сюжет" будет описан позже.

.

Основные финансовые индикаторы.

Объем сегментов финансового рынка (млн руб.).--------------------------------------------------------------------------| - | 31.03.03 | 28.02.03 ||-----------------------------------------------|-----------|------------|| Капитализация рынка акций (РТС+Газпром) | 3 592 217 | 3 788 005 || Объем рынка гособлигаций (по номиналу) | 278 824 | 247 950 || Объем рынка корпоративных облигаций | - | - || (по номиналу, размещенные выпуски) | 114 235 | 112 625 || в т.ч. "рыночные выпуски" | 80 675 | 78 225 || - нефинансовых корпораций | 64 035 | 62 585 || - банков и финансовых компаний | 16 640 | 15 640 || Количество "рыночных" эмиссий | 111 | 107 || Количество "рыночных" эмитентов | 86 | 83 || Рыночные облигации нефинансовых корпораций | - | - || /банковские кредиты предприятиям, % (оценка) | 4,0% | 4,0% ||-----------------------------------------------|-----------|------------|| - | 01.01.03 | 01.12.02 ||-----------------------------------------------|-----------|------------|| Объем банковских векселей | 372 415 | 330 801 || Банковские кредиты предприятиям | 1 612 686 | 1 565 387 || Вложение банков в корпоративные обязательства | - | - || (строка "прочие долговые инструменты" | 32 970 | 32 681 || Оборот сегментов финансового рынка (млн руб.) | - | - ||-----------------------------------------------|-----------|------------|| - | март 2003 | февр. 2003 ||-----------------------------------------------|-----------|------------|| ГКО, ОФЗ (данные ЦБ РФ) | 25 739,0 | 75 837,3 || Корпоративные облигации , биржевой оборот | - | - || (данные Cbonds.ru) | 18 772,6 | 16 929,0 || Корпоративные облигации, | - | - || внебиржевой оборот (данные НДЦ) | - | 14 683,0 || Корпоративные облигации, общий оборот | - | 31 611,9 || Оборачиваемость рынка (месячный оборот | - | - || /объем "рыночных" выпусков | - | 40,4% || Инвестиционный потенциал (млн руб.) | - | - ||-----------------------------------------------|-----------|------------|| - | 31.03.03 | 28.02.03 ||-----------------------------------------------|-----------|------------|| Остатки средств на корсчетах банков | 108 500 | 98 832 || Стоимость чистых активов ПИФов | 15 081 | 13 593 || - | 01.11.02 | 01.04.02 || Резервы НПФ | 44 000 | 36 200 |--------------------------------------------------------------------------

Источник: www.cbonds.ru.